张琳芃未能转会至皇马的原因主要包括以下几点：
转会费问题：
恒大方面提出的超高转会费是阻碍张琳芃转会皇马的主要因素。据报道，恒大对张琳芃的估价超过了1500万元人民币，这与其他俱乐部愿意支付的金额相比显得过高。
劳工证问题：
张琳芃在尝试转会至切尔西时，因暂时无法申请到劳工证，导致交易未能成行。
合同约束：
张琳芃与恒大签订的合同可能包含了一些限制条款，这些条款可能影响了他的转会自由，尤其是在涉及皇马这样的顶级俱乐部时。
战略协议：
虽然恒大与皇马签订了战略合作协议，允许恒大球员租借到皇马锻炼，但这并不意味着张琳芃个人能够顺利转会至皇马。
年龄和表现：
随着年龄的增长，张琳芃的身体素质和表现可能出现了下滑，这可能也是其他俱乐部在考虑是否签下他时的一个因素。
商业目的：
有观点认为，皇马对张琳芃的兴趣可能更多是出于商业考虑，而非真正的竞技层面。
综上所述，张琳芃未能转会至皇马的原因是多方面的，包括经济因素、个人合同、政策限制以及竞技状态等因素。